腾讯Q2业绩前瞻：视频号有望提振广告业务游戏业务或季节性回落

2023-08-17 02:47:37来源：华尔街见闻

万众瞩目中，科技互联网龙头——腾讯将于今日港股盘后发布2023年第二季度财报。

【资料图】

据彭博数据统计，市场普遍预测，腾讯二季度有望实现营收1520.21亿元，同比增长13.4%；非国际财务报告准则（Non-IFRS）调整后净利润或同比上涨31.4%，达到369.82亿元人民币，较上一季度的 325.4亿元环比上涨13.6%，调整后EPS预期为3.81，同比增长44.8%。

腾讯主要业务（参考自公司Q1财报）分为：增值业务，主要包括游戏和社交网络（占比53%）、网络广告（占比14%）、金融科技和云服务（占比32%）及其他。

多数券商们普遍认为，网络广告增长呈加速趋势，视频号商业化落地加快，带动广告业务增长，预计二季度网络广告业务营收同比增长达到23%-25%。

游戏业务出现环比季节性回落，同比增速放缓，本土游戏收入同比增长约5%-6%，海外游戏收入同比增长约24%。暑期新游密集上线，预计下半年游戏业务会有显著提速。

受益于线下支付的复苏，腾讯金融科技收入或同比增长17%-20%。在云业务方面，腾讯云行业大模型发布，扩大了市场对其B端预期的成长空间，预计企业服务第二季度同比增长6%，并在今年下半年迎来增量机会。

海外游戏市场表现亮眼，新游上线有望贡献下半年增量

市场普遍认为，游戏收入环比季节性回落，同比增速放缓，市场预期腾讯二季度本土游戏收入335.12亿元，同比增5.4%，较第一季度的351亿元下滑；海外游戏收入132.63亿元，同比增24.0%，与一季度的132亿元持平。

招商证券指出，预计本土游戏收入在季节性因素下环比小幅下滑，旗舰游戏《王者荣耀》、《和平精英》整体表现稳定，《英雄联盟》、《金铲铲之战》持续贡献现金流。

海外方面，《PUBG Mobile》6月重回 Sensor Tower 出海手游增长与下载榜榜首，预计推动二季度海外游戏营收占比进一步提升。

国信证券分析称，尽管《PUBG Mobile》仍然受到海外移动游戏市场整体回落影响，但降幅会有显著缩窄：

根据 data.ai的数据显示，2023 上半年全球移动游戏支出同比下降 0.7%，降幅显著缩窄，并且3月和 5 月分别取得1.5%和 3.6%的同比增长。

券商机构普遍指出，暑期新游密集上线，预计下半年游戏业务会有显著提速。

本土市场方面，PC 端游《无畏契约》已经于 7月 12 日上线，《命运方舟》预计于 7 月 20 日上线、预约玩家可以于 7 月 13 日抢先登录，几款已获版号的重点手游《王者万象棋》《星之破晓》《新天龙八部》等也已经开启过一轮或多轮测试。

海外市场方面，腾讯于6月12日获得《刺客信条：代号 JADE》海外发行权，《黎明觉醒：生机》（Undawn）、《暗区突围》（Arena Breakout）也陆续于海外多地区上线。预计下一季度将迎来腾讯游戏的旺季。

视频号贡献广告收入

券商普遍认为，二季度，在低基数与宏观经济的双重推动下，腾讯网络广告业务有望成为增速最快的板块。因视频号变现，及电商市占上升带来的结构性增长将进一步提高腾讯广告的市场份额，预计腾讯第二季度广告收入同比上涨约25%。

招商证券分析指出，预计二季度腾讯网络广告业务增长主要来源于宏观需求回暖叠加电商旺季，同时受益于视频号带来的结构化增量。

华泰证券认为，腾讯广告的市场份额有望扩张，主要受益于：

1) 汽车客户多元化投放；2) 电商客户加大主站App外的投放；3) MCN和直播电商长尾商家从抖音转向视频号等app；4）优量汇长尾客户快速反弹，5）视频号和产品效率改善，将共同推动广告业务的毛利率持续优化。

国信证券分析指出，内循环电商是短视频平台的第二增长曲线，有望成为视频号广告新的增长点：

5月视频号原生广告能力升级，支持短视频推广视频号直播间，帮助商家提升转化。此外，微信朋友圈和公众平台广告等广告位均开放为直播间引流能力。

总体来说，目前微信视频号电商生态仍处于发展初期，潜力巨大，需要观察后续进展。

积极拥抱AI，云业务有望增收

从金融科技来看，随着居民出行和消费活动的恢复，市场普遍认为，线下消费的复苏预计会带动商业支付交易金额和收入的增速回升。

招商证券认为，后续金融科技业务监管进入常态化阶段，预计腾讯将在合规及风险可控的前提下持续探索金融产品相关业务。

企业服务方面，6月18日，腾讯正式发布腾讯云行业大模型，覆盖金融、文旅、政务、传媒、教育等十大行业，toB 大模型解决方案有望成为新的收入点，AI商业化路径进一步明确。

市场普遍认为，在今年一季度时，腾讯云增速转正且毛利率显著提升，腾讯企业服务业务也开始贡献新收入。腾讯最新发布的一站式行业大模型解决方案即MaaS（Model-as-a-Service）有望为云业务带来新的增长点。

国信证券指出，根据腾讯云官方信息，目前已面向金融、文旅、政务、传媒、教育等行业提供解决方案，与福建大数据集团、上海大学等共创 50 多个行业解决方案。

在应用层，腾讯重点发布了腾讯会议AI小助手、腾讯企点智能客服和智能商业分析、腾讯云AI代码助手等工具，再加上行业大模型解决方案，预计上述产品及服务会陆续在未来季度为腾讯云贡献额外的增量。

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